德邦证券：华能国际（600011）-火电业绩修复，风光投产加速

华能国际(600011)投资要点事件：公司发布2023年业绩预告，2023公司实现归母净利润80-90亿元，扣非归母净利润51-61亿元，同比均扭亏为盈。23Q4预计实现归母净利润为-35.6亿元到-45.6亿元，低于我们此前预期。四季度亏损35.6~45.6亿元，或因部分资产减值。根据公司披露的业绩预告，我们测算4Q23公司归母净利润为-35.6~-45.6亿元，较4Q22亏损34.4亿元相比有所增加。我们认为主要由于公司21、22年连续两年亏损，火电机组经营压力较大，部分资产存在减值风险，并在年底集中计提，2020-2022年公司分别计提资产减值60.37亿元、1.93亿元、27.80亿元。发电量稳定增长，火电修复良好。受全社会用电量增长带动，公司23年全年在中国境内完成上网电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%，其中煤电上网电量为3758.04亿千瓦时，同比增长3.27%；气电上网电量为277.06亿千瓦时，同比增长5.15%。23Q4煤电上网电量917.74亿千瓦时，同比增长3.80%；气电上网电量为67.41亿千瓦时，同比下降4.76%。2023年全年，公司国内平均上