申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒板块21年中报总结：景气得到验证 向上趋势延续

上周截止9月3日收盘，食品饮料指数周涨幅为1.28%，领先于沪深300的周涨幅0.33%，在申万一级行业涨跌幅排名为第14名。年初至今申万一级行业上涨15个，下跌13个。食品饮料行业年涨跌幅为-19.65%，位列28个一级行业第27位。食品饮料当前行业PE（TTM）38.58，处于历史中位。每周一谈：景气得到验证向上趋势延续-白酒板块21年中报总结21年上半年食品饮料各子版块中啤酒、乳制品亮眼，白酒紧随其后领先板块。啤酒、乳品增长强劲、净利润增长快于营收，其他大众品板块的同期基数、成本上升、渠道侵蚀拖累影响业绩表现。相对19年，白酒、啤酒、乳品表现强劲，调味发酵品及肉制品出现净利增长慢于营收增长的增收不增利的情况。白酒Q2增速放缓，盈利能力进一步提升。上半年白酒实现营收1595.8亿元，同比增长21.25%；净利润578.7亿元，同比增长20.9%。Q2营收、净利润增长19.4%、26.2%，行业Q2环比出现放缓，主要与二季度基数效应减弱有关。疫情影响下，行业自20Q2以来延续复苏向上趋势，淡季酒企挺价下产品结构走高及优势企业费用摊薄和淡季投放节奏调整等带动行业维持较高景气度。分阵营看