民生证券：映翰通（688080）-深度报告：工业物联网小巨人，AI赋能智能工业

映翰通(688080)全球化的工业物联网小巨人，提供“云+端”整体解决方案。公司主营工业互联网通信产品（M2M）和针对特定行业的物联网（IoT）垂直解决方案。经过20余年发展，从“云”发展到“端”，构建了全球化的研产销体系，2021年海外收入占比已达到33%。工业物联网行业换挡升级，工业路由器及新品快速增长。政策催化和技术驱动共振，工业物联网大潮兴起。叠加近期企业5G专网频段和RedCap模组首发催化，加速推进5G走进工厂。根据GSMA预测，2025年全球工业物联网连接数将达到约138亿，中国将达到41亿。公司工业物联网通信产品矩阵丰富，支持多协议，满足如电力/工控/交通/零售/医疗等多领域需求；产品已进入北美、欧洲等发达国家工业、商业、车载领域，品牌建设初见成效，是工业互联网通信产品出海的稀缺标的，且公司近期加大投入海外子公司建设，预计海外市场将贡献更大增量；随工厂边缘云、汽车智能化需求增长，新品边缘计算网关、车载网关有望在国内外形成规模收入。AI赋能智能配电网监测产品，疫后招投标恢复将优先受益。3月31日国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，电网智能化行业受