中国银河：农林牧渔行业周报：仔猪价格持续下行，黄鸡价格反弹后震荡

需求恢复不及预期，猪价依旧疲软状态根据博亚和讯数据，21年9月3日我国部分省市生猪均价13.89元/kg，环比上周-1.42%；仔猪（15kg）均价25.76元/kg，环比上周-1.98%。自6月27日猪价出现阶段性反弹以来，生猪价格延续震荡下行趋势，距高点回落达-20.31%。同时玉米价格高位运行导致饲料成本上升，双重因素下猪企头均利润承压。9月3日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-420.7元/头、-1136.84元/头；8月初开始，受仔猪价格持续下行影响，外购仔猪养殖利润亏损幅度逐步减小，但自繁自养亏损依旧在扩大。供给方面，7月以来我国超大体重猪存栏占比持续下降、整体出栏均重下行，仔猪价格持续数月下降，我们预期供给端出现短期好转。需求方面，按照历史规律来看年内季节性波动将带来下半年需求的增加；但从8、9月整体需求恢复低于预期，导致价格依旧疲软。我们认为需要持续关注中秋、国庆、南方腌腊等对猪肉需求的提振情况，结合供给端的变化，一般来说猪价短期有向好趋势。从整体周期来看，猪周期无疑处于下行趋势。周期反转一方面可通过能繁母猪存栏量下行、生猪出栏均重显著下行等指标进行判断，另一方面需