中国银河：天顺风能（002531）-风电行业回暖，公司步入收获期

天顺风能(002531)核心观点：事件：8月28日，公司发布半年度报告。公司23H1实现收入43.08亿，同比+111.01%，归母净利润5.8亿，同比+128.11%，扣非净利润5.53亿，同比+107.83%，EPS0.32元，位于业绩预告中枢以上。23Q2单季实现营业收入29.46亿，同比+124.22%，环比+116.18%，归母净利润3.82亿，同比+72.52%，环比+93.72%，扣非净利润3.64亿，同比+78.85%，环比+257.20%。塔桩叶片销量高增，助力营收同比翻倍。受益于风电装机高增，23H1公司两大主营业务塔筒/叶片类实现营收13.45亿元/12.26亿元，同比+41.2%/+143.9%。公司不断推进北海、乾安风塔基地建设，预计2023年塔筒产能合计约120万吨/年。海工业务首次实现营收9.52亿元，占比达22.09%，实现从陆地到海洋的跨越式发展。截至6月底公司风电场累计运营规模约1.38GW，发电17.2亿度，同比+62%，发电业务实现营收6.88亿元，同比+31.49%。Q2利润率承压。风机价格持续低迷，行业竞争加剧，叠加高毛利率的发电业务占比下滑