大同证券：煤炭行业周报：动力煤下行趋势或缓解，焦煤预期兑现或成未来走势主要看点

核心观点 动力煤短期供需平衡，下行趋势得以缓解。供给侧，数据面反映出，山西月度煤炭产量环比下行，安全监管恢复常态后，供给压力不及预期；同时受坑口-港口煤价倒挂影响，大秦铁路发运量仍处于低位，北港资源偏紧。需求侧，受秋初高温影响，居民用电需求虽步入淡季，但依旧维持高位缓幅下降趋势。短期动力煤有望实现供需平衡，后续步入冬储阶段，动力煤淡季下行趋势有望持续得到缓解。 焦煤底部震荡，预期兑现仍然重要。焦煤当前仍处于旺季预期中，市场备货意愿相对较足，但正式步入“金九银十”后，终端释放需求空间的多少仍需观望，预期兑现仍是当前焦煤能否跳出底部的重要因素。 航运低位震荡，量价齐跌。整体航运低位震荡，“量价齐跌”，市场整体发运情况表现不佳，仍需静待市场回暖向好。 红利短期面临调整风险，中长期依然值得信赖。从二级市场来看，以银行为主的红利板块涨幅过热，红利板块短期或面临回落的风险，煤炭板块作为红利属性相对明显的行业，短期或受此影响，面临下行风险。但中长期来看，红利板块的稳定分红，大而稳定等特性，依旧是值得信赖的板块。 综上，短期来看，动力煤受益于短期供给增量偏紧，需求下行趋缓，供需相对平衡，走势偏向震荡，