民生证券：国防军工4月展望报告：板块底部区域震荡；关注四个方向的投资机会

投资建议2023年3月中证军工下跌4.4%（2023年初至3月底上涨1.1%），跑输上证综指4.2ppt；跑输沪深300指数3.9ppt；跑输创业板指3.2ppt，整体表现并不靓眼。展望4月，我们认为，在业绩密集披露、中期调整推进和订单逐步落地的催化下，板块有望走出底部：1）我们预计1Q23业绩整体较好，22年报冲击渐近尾声；2）地缘政治形势紧张或将驱动军贸、制导装备、无人机等需求；3）陆军装备需求恢复；4）订单有望在二季度逐步落地。我们维持“三条主线”和“两个赛道”的推荐逻辑，同时对“卫星互联网、无人机”等新兴领域的变化保持关注，陆军装备补偿性增长或带来预期差。此外，“对标世界一流企业价值创造”将重塑主机厂和龙头企业的发展及估值体系。理由4月板块有望走出底部；当前时点配置性价比高。截至3月31日，行业内超过100家公司披露了2022年报/业绩预告/快报，基本符合市场预期。4Q22因疫情带来的业绩延迟确认将在1Q23体现，1Q23业绩预期较好。3月5日，两会披露国防预算，增速达7.2%，超出市场预期，2020~2023年增速分别是6.6%、6.8%、7.1%、7.2%，呈持续加速状态。