太平洋证券：富春染织（605189）-22年符合预期，23年产能扩张叠加棉价企稳带来收入业绩高增

富春染织(605189)事件：公司发布2022年财报，22年营收同增1.49%至22.08亿元，归母净利润同减30.01%至1.63亿元，毛利率/净利率分别为11.79%/7.38%，分别同比变动-6.75/-3.32pct。毛利率下滑主要系国内棉价下行及下游需求疲软，利润端承压明显。单Q4来看，营收同减11.13%至5.9亿元，归母净利润同减67.40%至0.23亿元，毛利率/净利率分别为7.59%/3.89%，分别同比变动-9.96/-6.71pct。收入微增呈现一定韧性，利润端受棉价波动影响短期承压。（1）收入端：22年营收同增1.49%至22.08亿元，其中色纱/贸易纱/加工费的收入分别为19.72/1.64/0.61亿元，分别同增1.0%/0.7%/19.4%；（2）利润端：2022年毛利率同比下滑6.75pct至11.79%，主要系棉价下行影响。其中，22Q4毛利率下滑9.96pct至7.59%，其中色纱/贸易纱/加工费毛利率分别为12.0%/4.1%/17.6%，分别同比变动-6.7/-3.5/-17.4pct。2022年销售/管理/财务/研发费用率分别为0.53%/1.