天风证券：海螺水泥（600585）-毛利率同环比双增长，行业底部或已现，看好新周期下龙头价值优势

海螺水泥(600585) 公司三季度实现归母净利润18.73亿元，同比下降15.13% 公司发布24年三季报，前三季度实现收入/归母净利润681.50/51.98亿元，同比-31.27%/-40.05%，前三季度实现扣非归母净利润48.79亿元，同比-40.18%。其中Q3单季度实现收入/归母净利润225.85/18.73亿元，同比-32.89%/-15.13%，扣非归母净利润16.94亿元，同比-15.23%。 Q3归母净利润环比增长，看好Q4及明年业绩改善弹性 公司Q3收入环比下滑6.82%，预计主要受销量下滑拖累较多，Q3全国水泥产量环比/同比分别-7.3%/-11.9%，我们预计公司Q3自产水泥销量同比或个位数下滑。价格方面，我们测算Q3华东水泥均价环比/同比分别-0.9%/-0.2%，9月底开始长三角沿江熟料价格计划推涨100元/吨，截止10月25日华东水泥价格已提高至426元/吨，较Q3底部上涨81元/吨。公司Q3归母净利润环比增长2.71%，预计主要系成本下降影响，Q3煤炭价格环比/同比分别-0.04%/-2.09%，同时公司具备较优的成本优势，吨成本普遍优于同行30元左