西南证券：家电行业2021年半年报总结：需求逐步恢复，期待秋日硕果

投资要点投资要点业绩回顾：2021上半年，家电行业整体实现营收]6048.8亿元，同比增长29.1%，实现归母净利润425.8亿元，同比增长41.6%。如果剔除2021新上市公司，2021H1家电行业整体营收相较于2019H1增长15.5%，归母净利润相较于2019年H1下降1.5%。白电：空调终端零售逐步改善，龙头经营稳步恢复。根据产业在线数据显示，2021H1空调总销量为8637.4万台，同比增长13.6%，较2019年同期减少3.7%；内销量4461.5万台，同比增长12%，较2019年同期减少15.6%；外销量4175.8万台，同比增长15.3%，较2019年同期增长13.2%。受益于海外订单转移，空调外销持续呈现增长态势；国内较2020年有所恢复，整体销售表现平稳。2021H1白电行业实现营业收入4232.4亿元，同比增长25.9%；实现归母净利润318.5亿元，同比增长36.7%。相较于2019年H1营收增长10.6%，归母净利润下降9.3%。龙头强化多元化布局，持续推进高端化、全球化，部分变革推行比较顺利的企业，Q2交出了亮眼的答卷。随着下游消费需求恢复，原材料价格回落，