浙商证券：仙鹤股份更新报告：高景气产品再提价，23年盈利弹性可期

仙鹤股份(603733)投资要点基本事件4月3日，仙鹤股份发布热转印纸提价函，自2023年4月15日发货起，喷绘热转印原纸全系产品在现价格基础上，统一上调500元/吨。下游需求回暖，高景气度产品再提价23Q1优势品种部分提价落地，预计收入韧性较强，Q1末吨盈利出现边际改善。（1）价格方面，2023年以来，2月和3月热转印纸分别发出1000元涨价函，格拉辛纸2月宣布提价300元，目前部分已经落地。4月3日，公司热转印纸再次宣布提涨500元，预计下游纺织服装等行业备货需求较为旺盛，本次提价落地概率较大。2022年公司拥有约15万吨格拉辛纸、7万吨热转印纸产能，合计在总产能120万吨（本部85万吨+夏王35万吨）中占比约18%，预计23Q1优势品种提价带来产品均价略有提升。（2）销量方面，23年1月春节物流停工产品销售略受影响，2-3月恢复正常发货，综合预计23Q1销售韧性较强。（3）成本方面，考虑2-3月木浆库存，预计Q1主要消化高价库存，但3月起开始使用部分低价木浆，叠加部分产品提价带来平均售价提升，Q1末产品吨盈利中枢略有上移。预计Q1收入表现较强，Q1末吨盈利边际改善。浆价下行&产能