华宝证券：2024年钢铁行业策略报告：市场化兼并重组逐步打开，行业盈利延续结构性

2023年钢铁供需格局宽松，钢价窄幅震荡：1-10月粗钢产量累计7.08亿吨，同比增长1.4%，钢材产量累计9.5亿吨，同比增长5.7%，日均铁水产量处于历史较高水平。钢材整体消费不足，1-11月，五大材表观消费合计4.34亿吨，同比下滑2.57%，但品种之间涨跌存在差异。1-10月，钢材价格综合指数震荡偏弱，11月，受万亿国债增发的影响，市场信心得到提振，钢价回暖。供给端：行业集中度提升，竞争格局优化。2023年钢铁行业兼并重组步伐持续推进，国企、大型民企积极开展企业重组，优化产业结构，产业集中度进一步提升。2023年1-10月，钢铁行业CR10由2022年的43.5%上升至45.1%，CR5由2022年的30.6%上升至32.4%。市场化兼并重组逐步打开，钢铁上市公司的资产价值被重新审视。几大收购案中，收购的净资产均有不同幅度的增值率。未来5年是钢铁行业兼并重组的加速期，预计更多市场化的兼并重组将涌现，“减量、绿色、低碳、提质、高效”将成为钢铁行业未来发展的主旋律。需求端：行业整体需求下滑，重点关注造船、汽车、家电等制造业。随着经济结构的调整，第三产业对GDP的贡献度持续上升，20