浙商证券：机床：受益制造业复苏预期、自主可控国产替代

核心逻辑1、空间大，增速稳：2021年全球机床消费额超4000亿元人民币；中国消费额约人民币1500-2000亿元，2000-2021年中国消费额CAGR约10%。2、机床行业短期看更新需求+制造业复苏，中长期中国机床有望从进口替代逐渐迈向供应全球短期：机床更新需求+制造业复苏，有望迎来新一轮景气周期机床更新需求：金属切削机床产量2022年7-10月同比下滑幅度收窄，分别同比下滑15%、13.5%、12%、8.5%，11-12月受疫情放开影响，下滑幅度增大。机床行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计拐点将至。制造业复苏：2023年3月PMI51.9%，维持扩张态势；企业中长期贷款同比增速（滚动5个月）于2022年7月回正，2022年10月-2023年1月（滚动五个月）同比增速分别为57%、60%、112%、96%；2022年制造业固定资产投资额累计增速约9.1%，我们预计2023年有望超10%。中长期：从进口替代到供应全球中国机床行业大而不强，高端机床依赖进口，2021年我国金切机床进口约62.4亿美元，近年来数控机床进口金额均值约30亿元。2021年我国机床