万联证券：银行行业跟踪报告：理财存续规模环比上升

事件： 银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》。截至1H25末，理财存续规模30.67万亿元，同比增长7.53%。 投资要点： 1H25理财存续规模环比上升，客群风险偏好或有提升：截至1H25末，理财存续规模30.67万亿元，同比增长7.53%，规模环比1Q25上升约1.53万亿元。风险偏好为五级的进取型个人投资者数量占比较2024年同期上升1.25个百分点，银行客群风险偏好或有提升。 资金再配置需求或逐步增加：近期，存款挂牌利率再次调整，本次存款利率下调是近三年幅度最大的一轮，调整后1年期存款挂牌利率首次下降至1%以下。低利率环境下，叠加资本市场的持续回暖，风险偏好有望提升，资金再配置需求或逐步增加，未来需关注理财机构现有产品与客户需求的适配性，满足客户更加多元的投资需求，预计2025年全年理财规模仍有望保持稳健增长。 2025年关注监管政策推进方向及节奏：在2022年债市负反馈之后，大幅压低了居民端整体的风险偏好。市场新增资金主要流向低波稳健型产品，使得理财机构对收益回撤控制与负债端稳定性关注度明显提升。在净值稳定性方面，从配置无风险存款到信托委外