太平洋证券：纺服&零售行业周报：4月社零同增2.3%，内需有待提振，继续推荐制造&出海

报告摘要 核心观点：1）纺服：海外品牌去库顺利，看好短期具备弹性的制造企业。长期来看，品牌端持续看好景气度高的运动行业头部企业以及经营质量、品牌势能增强的优质企业；制造端看好长期景气的运动产业链龙头的产业地位提升的逻辑不变。2）美护：24开年国货美妆品牌表现亮眼；抖音渠道贡献主要增量；关注头部国货化妆品集团借助新品迭代和爆品放量抢占细分/空白赛道的消费者心智；医美产品拿证进展超预期带来行业供给增量，利好需求市场和增量创造，叠加监管趋严利好头部企业。3）零售：跨境电商渠道增长红利+成熟的制造业基础，看好供应链出海2C零售。我们在年度策略中强调了制造链复苏&供应链出海是年度的重要投资主线。近期制造业细龙头公司24Q1业绩展现出高弹性，供应链出海兑现出高成长，我们预计制造供应链拐点向上趋势明确，优先布局受益去库存周期反转和细分赛道高壁垒的公司。 本周市场回顾：1）本周（2024/5/13-5/17）市场指数表现：上证指数/深证成指/创业板指/沪深300分别变动-0.02%/-0.22%/-0.70%/+0.32%，恒生指数上涨3.11%。其中纺织服饰上涨1.30%，美容护理下跌0.72%，商