民生证券：时代电气（688187）-2022年年报点评：轨交开启复苏，新兴装备业务持续发力

时代电气(688187)事件：3月30日，时代电气发布2022年年报，公司全年实现营收180.34亿元，同比增长19.26%；归母净利25.56亿元，同比增长26.67%；扣非归母净利19.98亿元，同比增长31.02%。单四季度，公司实现营收71.58亿元，YoY+8.54%，QoQ+64.61%；归母净利9.93亿元，YoY+21.81%，QoQ+43.59%。其中分业务来看，轨道交通营收54.54亿元，YoY+0.68%；新兴装备营收16.18亿元，YoY+49.42%。轨交业务22年触底反弹，23年复苏乐观。虽22年受疫情影响，国铁集团移动装备新造投资持续低迷，但公司保证产品交付和稳固市场地位的同时，全力开拓新市场。22年轨交装备营收为126.56亿元，同比增长3.30%。城轨牵引系统业务，国内市场占有率领先，“经营城市”战略效果显著，在长春、东莞等多个城市实现首单突破；信号业务持续快速推进，LKJ获得新订单；此外，供电系统、车底巡检机器人、试验台等新产品均有订单斩获。展望23年，我们认为应重视轨交复苏，随着国内客运与货运量持续回升，公司轨道交通业务预期向好。IGBT业务亮眼，