国金证券：燃料电池行业研究：京沪燃料电池示范城市群的公布意味着什么

事件月23日，北京市财政局经济建设处宣布京津冀城市群进入首批氢燃料电池汽车示范城市群；紧接着8月26日，上海经信委宣布五部委也已经批准上海城市群进入首批示范城市群。京津冀和上海城市群的落地，意味着为期四年的燃料电池补贴期正式启动。评论补贴对产业的意义：补贴内万辆推广规模将会带动成本向传统商用车迅速靠近，引发政策外市场自发推广。1）补贴期内：政策落地意味着燃料电池汽车购置成本可以和油车持平，为产业提供放量降本的空间。时隔一年示范城市名单才陆续出炉，业内企业积压的订单将开始生产，按照上海和京津冀的政策细则，两地各有10000台以上的政策内计划推广车辆。虽然广东城市群暂未发布，但根据广东省先前对燃料电池产业的扶持力度，预计推广规模会更高。按照此次补贴“先到先得”、“逐年退坡”的指导思想，行业或将发生“抢装潮”，补贴落地前两至三年预计将有超过三万辆的燃料电池汽车投向市场，单月产销量上千甚至超越去年全年产销量。2）补贴期外：万辆级别的推广规模将会带动整车成本向传统商用车靠近，进而补贴之外的市场化规模也会扩大，尤其在氢气成本低的区域，规模会超过政策补贴的规模，是整个产业向平价过渡的重要支撑。补贴对