国信证券：三花智控（002050）-2023年三季报点评：盈利能力持续提升，关注储能、机器人新增长点

三花智控(002050)核心观点公司业绩稳步增长。公司2023年前三季度实现营业收入189.76亿元，同比+21.65%，实现归母净利润21.60亿元，同比+32.68%。其中，第三季度实现营业收入64.47亿元，同比+18.5%，环比-5.9%，实现归母净利润7.65亿元，同比+22.5%，环比-3.6%。公司新能源汽车业务订单持续放量，以标杆客户强化先发优势，保持高增长；制冷业务方面，公司主导产品市场份额稳步提升，以及公司积极抓住能效升级、冷媒切换、多联机、厨电、热泵、储能等相关业务的发展，业绩稳步增长。公司聚焦高毛利产品，受益于规模效益提升，海运费回落等因素，第三季度盈利能力持续提升。公司前三季度毛利率27.49%，同比+2.36pct，销售净利率10.58%，同比+1pct。其中，公司2023Q3销售毛利率30.77%，同比+3.88pct，环比+4.77pct，销售净利率11.77%，同比+0.47pct，环比+0.38pct。公司聚焦于核心战略产品，不断优化产品结构，高毛利、高附加值产品占比提升，叠加外部海运费价格回落，随着公司规模效应提升，盈利能力持续改善。研发费用方面，