华鑫证券：食品饮料行业周报：估值或已充分反映悲观预期，关注边际变化

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）11月酒类价格同比下降0.6%。2）11月酒饮茶出厂价同比上涨1.2%。公司新闻：1）贵州茅台：聘任张朝阳为茅台工业设计中心总设计师。2）泸州老窖：回应出厂价变化—系针对部分客户利润前置。3）山西汾酒：合肥市场增长100%。集团入选国家级名单。投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：当前估值或已充分反映未来悲观预期。在美国进入降息周期的预期升温后，我们观测到白酒板块波动有所加剧，其中顺周期属性更强的次高端板块振幅更大。我们认为背后反映的是市场对边际变化的快速响应，当前估值与明年悲观增速预期基本匹配，但市场做多情绪在逐步累积。未来可关注五粮液提价与开门红打款情况。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：大众品自下而上视角看，部分板块或公司受益于好赛