山西证券：农业行业周报：建议以“亏损期+低PB”策略逢低布局养殖股

本周沪深300指数涨幅1.79%，农林牧渔板块涨幅1.47%，板块排名第13，子行业中生猪养殖、畜禽饲料、其他农产品加工、其他种植业以及动物保健位居前五。本周全国猪价继续下滑，南方地区猪价跌幅尤为明显，根据跟踪的重点省市猪价来看，截至4月7日河南/四川/广东外三元生猪均价分别为14.40/14.45/15.10元/公斤，周环比分别-1.71%/-1.03%/-5.33%，二元母猪价格为32.42元/公斤，周环比-0.22%，平均猪肉价格为19.86元/公斤，对应自繁自养利润为-325.75元/头，外购仔猪养殖利润为-477.37元/头，自繁自养亏损较上周继续加深。4月第一周白羽肉鸡价格为10.58元/公斤，环比+0.66%，肉鸡苗价格6.22元/羽，环比略降-0.32%，仍保持高位，养殖利润为2.32元/羽。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界区