信达证券：华凯易佰（300592）-业绩持续增长，关注同业并购进展

华凯易佰(300592)事件：公司预计2023年实现净利润3.20-3.55亿元、同增47.99%-64.18%，实现扣非净利2.88-3.23亿元、同增45.06%-62.69%。2023Q4公司实现归母净利0.21-0.56亿元、同降71%-23%，扣非净利0.06-0.41亿元、同降91%-36%，利润下降主要由于公司计提易佰电商超额业绩奖励及各项总部费用等。点评：跨境电商业务增长稳定，AI应用提高运营效率。公司预计2023年易佰电商实现收入64-66亿元，实现净利润4.90-5.10亿元，受益于全球跨境电商行业发展、高性价比需求快速增长，公司全面布局新兴消费区域和电商平台，泛品、精品、亿迈生态平台三大业务驱动，推动收入保持快速增长。公司积极应用AI工具，提高运营效率、降低费用成本，利润同比保持增长。易佰网络计提业绩奖励影响利润，非经常性损益同比增长。1）2023年易佰网络超过业绩承诺、计提超额业绩奖励9000万元，计提后实现净利4.00-4.20亿元，考虑少数股东损益及无形资产摊销实现归母净利3.69-3.89亿元。2）2023年母公司及全资子公司上海华凯预计实现亏损4300万