华西证券：农林牧渔行业周报第34期：种业振兴稳步推进，玉米种业经营拐点初现

本周观点:种植产业链：本周部分种企陆续披露2021年度半年报，报告期内，隆平高科/荃银高科/登海种业/万向德农分别实现收入11.20/6.78/4.14/1.20亿元，yoy-1.06%/+20.66%/+22.40%/-4.13%；分别实现归母净利润-0.57/-0.09/1.05/0.18亿元，yoy+22.39%/-194.05%/+83.47%/-49.93%。分品种来看，水稻种子方面，隆平高科/荃银高科水稻种子分别实现收入6.19/2.86亿元，yoy+16.52%/+25.92%，毛利率分别提升1.08/0.89pct至37.61%/36.63%；玉米种子方面，隆平高科/登海种业分别实现收入1.60/3.88亿元，yoy-37.62%/+25.52%，毛利率分别提升-7.80/+13.67pct至31.87%/40.33%。我们认为，杂交水稻种子库存仍处高位，重点关注品种升级换代为头部种企带来的市占率提高以及毛利率提升机会；玉米种子在玉米价格高位&供需结构改善双重提振下，部分种企在收入和盈利能力上已经有了明显改善，玉米种业拐点初现。种业再获国家关注，种业振兴稳步推进。全国推