中国银河：乐歌股份（300729）-利润大幅增长，海外仓业务迅速发展

乐歌股份(300729)核心观点：事件：公司发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营收16.78亿元，同比增长8.37%；归母净利润4.43亿元，同比增长239.76%；基本每股收益1.43元/股。其中，公司第二季度单季实现营收8.82亿元，同比增长12.34%；归母净利润0.46亿元，同比下降58.87%。毛利率同比下降，费用率大幅改善，资产处置致净利率大幅波动。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为35.74%，同比下降2.37pct。其中，23Q2单季毛利率为34.46%，同比下降2.09pct，环比下降2.7pct。毛利率下滑主要是因为，低毛利率的仓储物流服务业务占比提升。费用率方面，2023年上半年，公司期间费用率为29.1%，同比下降7.29pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为20.68%/4.49%/4%/-0.07%，分别同比-6.12pct/+0.16pct/-0.22pct/-1.12pct。净利率方面，报告期内，公司净利率为26.41%，同比提升17.99pct；23Q2单季净利率为5.24%，同比下降9.07pct，环比下降44.62pct。净