群益证券：索菲亚（002572）-整装之路潜力可期，柳暗花明踏上新征程

索菲亚(002572)结论与建议：业绩概要：公告全年实现营收112.2亿，同比增7.8%，录得净利润10.6亿，同比增768.3%，4Q实现收入32.9亿，同比增4%，录得净利润2.6亿，同比扭亏（21Q4计提恒大相关应收票据坏账导致亏损）。全年销售净利率为9.5%。业绩符合预期。分红方案：每10股派发现金股利7元，股息率3.4%。点评：全年公司克服不利外部因素影响，与经销商携手努力，收入取得稳健增长。以品类看，衣柜/橱柜/木门/其他主营业务收入增速分别为11%、-10.4%/5.3%/-8.9%。品牌来看，索菲亚品牌实现收入95.09亿，工厂端平均客单价同比上升28%至18498元，拥有专卖店2829家；司米实现收入10.4亿，工厂端平均客单价12197元，整装策略门店客单价达32067元，拥有门店614家；米兰纳实现收入3.2亿，同比增242.6%，工厂端客单价13023元，同比增17%，拥有门店338家；华鹤实现收入1.69亿，同比增14.1%，工厂端客单价8211元，拥有门店319家。渠道看，整装是2022年定制家居行业关键词，公司索菲亚、司米、华鹤等均开拓整装市场。受新渠道建