国信证券：家电行业2023年一季报前瞻&4月投资策略：一季度内需景气复苏，关注空调及小家电内销

2023Q1家电内外销依然处于复苏的通道中，前14周家电全品类零售额同比下滑5%，1-2月家电出口额下滑6%，环比2022年及2022Q4均出现积极改善。我们预计家电上市公司Q1有望环比改善，营收与利润实现稳健的恢复性正增长。分板块看，白电尤其是空调板块恢复较好；厨电受到地产竣工的滞后影响，恢复进度相对更慢；小家电内销保持稳健增长，外销或有所拖累。白电：空调内销表现亮眼，白电价格依然坚挺。1-2月空调出货量同比+4.3%；零售端，2023年前14周空调线上线下零售额同比分别+13.3%/+4.5%，冰箱线上线下零售额分别+4.7%/-6.4%，洗衣机线上线下分别-8.7%/-14.6%。价格方面，前14周空调线上线下均价分别-1.0%/+9.5%，冰箱线上线下均价分别+5.8%/+8.9%，洗衣机线上线下均价分别-5.0%/+5.3%，整体均价稳中有升。原材料价格方面，铜、铝、钢铁及塑料等原材料价格同比均出现8%以上的降幅。我们预计白电企业Q1营收增速接近中高个位数，盈利保持稳中向好。核心推荐：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。厨电：零售呈现复苏迹象，短期仍有压力。1-2月我国住