东方财富证券：天士力（600535）-2022年财报点评：扣非净利润良好增长，加大投入创新成果显著

天士力(600535)【投资要点】实现扣非净利润良好增长。2022年，公司实现营业收入85.93亿元，同比+8.06%；归母净利润-2.57亿元，同比-110.87%；扣非净利润7.22亿元，同比+18.57%。其中医药工业收入+7.39%，医药商业收入+13.87%。归母净利润下滑较大，主要原因是公司持有的I-MAB、科济药业等金融资产公允价值下滑。但从投资项目整体来看，相应项目成本投资成本基本收回且获得一定的处置收益。Q4单季度24.92亿元，环比增长19.23%，疫情放开后公司较快恢复增长态势。加大研发投入创新成果显著。2022年，公司研发投入10.16亿元，占公司营业收入比例为11.82%，占医药工业收入比例为14.22%。公司主要按照心脑血管、消化代谢、肿瘤、中枢神经四个疾病领域形成疾病防治集成解决方案，通过“四位一体”的研发模式拥有涵盖92款在研产品的研发管线，其中包括41款1类创新药，并有39款已进入临床试验阶段，其中24款已处于临床II/III期研究阶段。中药创新药安神滴丸、脊痛宁片正在开展III期研究，肠康颗粒、三黄睛视明、连夏消痞颗粒、香橘乳癖宁胶囊、苏苏小儿止咳颗