国海证券：潞安环能（601699）-Q1销售结构有优化，高分红政策再延续报点评报告

潞安环能(601699) 事件: 2024年4月19日，潞安环能发布2023年年度报告以及2024年一季度报告：2023年公司实现营业收入431.4亿元，同比-20.6%，归属于上市公司股东净利润79.2亿元，同比-44.1%，扣非后归属于上市公司股东净利润78.9亿元，同比-45.1%。基本每股收益为2.65元，同比-44.09%。 加权平均ROE为16.4%，同比减少17.62个百分点。 分季度看，2023年第四季度，公司实现营业收入101.2亿元，环比-9.0%，同比-29.3%；实现归属于上市公司股东净利润6.5亿元，环比-67.0%，同比-86.7%；实现扣非后归母净利润6.5亿元，环比-67.2%，同比-87.4%。四季度业绩环比大幅下降主要系煤价环比下跌以及管理费用增加导致（环比+7.3亿元，用于增加管理人员薪酬）。2024年第一季度，公司实现营业收入86.6亿元，同比-27.2%；实现归属于上市公司股东净利润12.9亿元，同比-61.9%，主要系煤炭主业量价齐跌导致，市场对此有一定预期；实现扣非后归母净利润12.9亿元，同比-61.7%。 投资要点: 煤炭业务：以量补价