华西证券：索菲亚（002572）-22年营收逆势上扬，客单值提升明显

索菲亚(002572)事件概述公司发布2022年年报，2022公司营收/归母净利/扣非后归母净利分别为112.23/10.64/9.37亿元，同比+7.84%/+768.28%/+2859.01%；其中Q4单季度公司营收/归母净利润/扣非后归母净利润32.89/2.61/1.86亿元，同比+3.96%/+135.92%/+124.52%。22年公司持续深化“多品牌、全品类、全渠道”战略落地，在宏观环境及地产双重冲击下，营收逆势上扬。22022公司经营活动产生的现金流量净额13.63亿元，同比-3.95%，预计系疫情期间经销商回款节奏较慢影响。分析判断:收入端：米兰纳增速翻倍、整家渠道营收高增分品牌看，1）2022年索菲亚品牌实现营收95.09亿元，工厂端平均客单价18498元、同比增长28%，经销商数量1781位、较22Q3增加5位，专卖店数量2829家、较22Q3增加21家，索菲亚品牌开拓橱卫、门窗和墙地市场，受益于整家定制模式客单值提升明显。2）米兰纳品牌22年实现营收3.20亿元、同比增长243%，米兰纳品牌下沉蓝海市场，优质新商支撑其业绩倍增，工厂端平均客单价13023元、同比