国联证券：有色金属2023年报业绩前瞻：铜铝板块表现或更优

工业金属：Q4盈利有望改善，铜铝板块表现或更优铜：23Q4沪铜均价为6.77万元/吨，同比提高4.35%，环比下降1.42%；23全年均价为6.80万元/吨，同比提高1.72%。矿端盈利随价格上涨而回升，冶炼端加工费下行，预计23年全年及Q4板块盈利总体回升。后续来看，我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。铝：23Q4铝均价为1.89万元/吨，同比提高1.29%；环比提高1.48%；2023年全年铝均价为1.86万元/吨，同比下降6.47%。23Q4铝价同环比均有提高，而成本端走弱将有望带来铝企业盈利的明显改善。Q4预焙阳极价格受到上游原材料石油焦和煤沥青价格下跌影响延续下行，电价随动力煤价格下行而走弱；Q4氧化铝在供给端受扰动预期下，价格小幅上行。能源金属：锂企盈利承压，钴价弱势运行锂：受下游需求逐步进入淡季、供给端持续放量，叠加定价方式变化带来的矿端成本下行，23Q4锂价显著下行。Q4电池级/工业级碳酸锂均价分别为14.86/13.69万元/吨，同比下降73.04%/73.95%，环比下降38