东吴证券：金盘科技（688676）-业绩超市场预期，干变高增、储能&数字化如期推进

金盘科技(688676)投资要点2023Q1营收+41%、归母净利润+108%，业绩超市场预期。公司2023Q1实现营收12.97亿元，同增41%；实现归母净利润0.87亿元，同增108%；扣非归母0.74亿元，同比+130%，收入&利润均超市场预期。公司全年营收目标同比+60-100%（Q1新增订单已经同比翻倍高增），我们预计干变、储能订单有望上调，数字化今年开始也贡献增量。上游涨价压力完成疏导，盈利能力再修复。2023Q1毛利率为22.69%，同比+4.44pct，环比+0.33pct；毛利率环比提升主要系：1）公司逐步上调新承接订单价格以抵消原材料涨价带来的影响，自2022Q3起连续三个季度毛利率环比向上。2）2022Q4数字化工厂毛利率在22%+，结构性拉高当季毛利率，而2023Q1因在手订单交期较长、未确认数字化工厂收入，因此实际主业毛利率修复幅度更大。公司2023Q1归母净利率为6.72%，同比+2.16pct，公司研发费用率Q1提升至4.82%，同比+1.41pct，主要系储能、数字化、新能源及海外市场相关产品研发投入加大+股权激励费用计提。干变及储能订单超预期，利润率正