德邦证券：面板光刻胶行业更新点评：下游面板降本压力下，国产材料更具优势

投资要点：事件：据势银（TrendBank）统计，受消费电子市场下滑，大尺寸面板增量不及预期影响，2022年中国大陆显示光刻胶市场规模107亿元，同比下降1.1%，市场需求量4.9万吨，同比下降1%。中国大陆各大面板厂竞争策略由做增量逐渐向降成本过渡，对开发大陆本土供应商态度友好，大陆光刻胶企业2022年出货量均有所增长。TFT-LCD面板大陆产能占全球约50%市占率，显示光刻胶本土化增长空间仍旧较大。随着中国大陆面板产线建设活跃，全球显示产业逐步向中国转移，据势银统计，中国大陆TFT-LCD面板产能占比已达到全球总产能的过半水平，成为了全球显示设备和原材料供应的中坚力量。在此背景下，中国大陆显示光刻胶的本土化率仍有很大增长空间，企业对未来3年内发展普遍看好，预计2021-2025年显示光刻胶本土化率由12.87%上升至46.22%，平均每年提升8.3个百分点。中低端光刻胶小有突破，高端光刻胶仍需迎头赶上。目前中国在显示光刻胶领域的国产化率不高，产能主要集中在相对低端的光刻胶产品领域，市场竞争格局仍以日韩美企业为主，全球供应集中在日本、韩国、中国台湾等地区。从产品的下游应用来看，仍集中