民生证券：云海金属（002182）-2022年年报点评：价降本升Q4利润承压，期待青阳项目投产

云海金属(002182)2023年4月7日，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营收91.05亿元，同比增长12.2%；归母净利润6.11亿元，同比增长24%；扣非归母净利5.73亿元，同比增长36.5%。2022Q4，公司实现营收19.96亿元，同比减少19%、环比减少6.9%；归母净利润0.32亿元，同比减少85.9%、环比减少57.7%；扣非归母净利0.18亿元，同比减少90.7%、环比减少72.3%。业绩低于预期。2022年公司扣非归母净利润创上市以来最好成绩。主要得益于毛利同比增长3.26亿元。分版块来看，镁合金产品贡献最大毛利增量4.28亿元，其他主营业务（主要为白云石销售）贡献4002万元，两者分别占毛利增量的131.5%和12.3%。减量主要来自于铝合金产品，由于铝价2022年二三季度大幅下跌，铝合金产品全年毛利同比减少1.42亿元。深加工板块铝/镁深加工毛利分别同比变化-503万元/+1252万元，同比-3.4%/+17.2%。2022年公司整体毛利率同比增长2.06pct至16.09%，主要得益于镁合金产品毛利率同比增长6.4pct至29.14%，以及其他主