天风证券：赛恩斯（688480）-技术/股东/订单三重赋能，重金属污染防治小巨人蓄势待发

赛恩斯(688480)公司概况：深耕重金属污染防治的“专精特新”小巨人成立以来，赛恩斯一直专注于重金属污染防治行业，形成了完备的重金属污染综合治理能力。公司目前主要通过重金属污染防治综合解决方案（占22H1收入比重的28%，下同）、药剂销售（占比23%）、第三方运营（占比46%）三大业务获取收入。公司治理方面，公司核心管理团队成员多在相关行业中从业多年，在业务和管理工作上具有较强的协同互补优势。此外，公司实施股权激励，能够有效提振员工热情。行业趋势：环境治理政策脉络清晰，创新治理方法需求旺盛国家政策的积极引导对环境治理行业起到了良好推动作用。近年来，环境治理行业相关政策整体的发展特点为：方向更细更优、限值标准更严、更加支持第三方治理模式等。我们认为，赛恩斯或将持续受益于上述政策变化。市场方面，传统重金属污染治理技术由于危废渣量大、容易造成二次污染等原因，已逐渐无法满足市场要求。而公司重金属废水深度处理与回用系列技术不仅具有技术先进性，而且在建设成本和运行成本方面均表现出经济优势，或将成为有色行业重金属污酸、废水处理新建和扩建的增量市场及存量市场的技改项目的良好选择。竞争优势：技术领先同