天风证券：食品饮料行业周报：飞天茅台近期批价回暖，大众品迎备货催化

本周（12月16日-12月20日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别-2.27%/-0.14%。具体板块来看，本周白酒板块（-1.91%）、其他酒类（-5.06%）、饮料乳品（-1.55%）、调味发酵品（-2.53%）、食品加工（-8.92%）、休闲食品（-3.79%）。 周观点更新 白酒：近期飞天茅台批价上行，五粮液1218大会定调营销执行再升级。本周白酒板块整体小幅回调，或主因短期板块催化相对弱，其中贵州茅台涨幅居前（或主因近期春节临近，需求回升使得批价短期上行，另外，公司表示有信心完成全年15%的营收增长目标），而迎驾贡酒、古井贡酒等区域龙头跌幅相对较大（或主因春节回款竞争相对激烈）。近期酒企经销商大会召开密集，其中五粮液1218大会定调2025年营销执行再升级，并强调“优化第八代五粮液渠道费用”、“拓展新兴渠道及完善国际渠道”等。当前行业仍处去库存调整期。同时，本周酒鬼酒迎来新总经理，亦或为公司经营带来潜在积极变化。 啤酒：11月社零餐饮、产量数据企稳改善，期待来年量价齐升。11月全国规模以上啤酒企业产量169.5万千升（+5.7%）；1-11月累计产量3277.4万千升（-1