国泰君安证券(香港)：房地产行业：“以旧换新”加速房地产去库存

中央政府发出房地产去库存的强烈信号。中央政治局会议于2024年4月底召开。会议期间，中央政府表示要加快房地产去库存，优化新增住房供应。继去年7月中央政府首次指出供需不匹配的问题后，上周中央政府提出了更加明确的解决方向。我们认为，如何平衡住房供需的问题已经受到中央政府的高度重视。而这也是建立房地产发展新模式的前提。我们预计近期将出台更多的需求端政策，加快房地产去库存，支持居民对改善型住房的需求。 “以旧换新”政策有助于加速去库存。最近，不少城市宣布了鼓励居民以旧换新的新政策。例如，郑州宣布在今年年底前完成1万套“以旧换新”计划的目标。上海也在5月宣布了类似的政策，鼓励开发商和中介机构共同推动“以旧换新”的交易。据21世纪经济报道消息，目前已有40多个城市表态支持房地产“以旧换新”，部分城市已经宣布了这一相关政策。我们认为，更多城市将在短期内出台此类政策，支持房地产去库存。 “以旧换新”有两种方式。根据已经披露的政策，我们发现“以旧换新”有两种实施方式。一种方式是当地国有企业购买库存，比如郑州的情况。截至4月底，当地国有企业郑州城发集团已收到64份符合条件的“以旧换新”申请。另一种方式是政