国信证券：社会服务行业双周报（第101期）：外卖行业提升骑手职业保障，蜜雪冰城启动港股招股

核心观点 周观点：外卖平台加码骑手权益保障，社服板块投资机遇分析。近期京东、美团、饿了么等外卖平台相继宣布强化骑手权益保障，计划于2025年起逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保或工伤保险。此举对社服板块影响显著：1）对B端餐饮企业：外卖已成核心收入渠道，截至2024年底，百胜中国（肯德基、必胜客）、九毛九（九毛九、太二）等品牌外卖占比已在20-40%区间，茶饮行业外卖GMV占比超45%（古茗招股书2023年数据），平台“0佣金”政策或短期提振餐企收入，同时上市餐饮公司对自有骑手社保等问题本身也有较高要求，我们分析影响较为可控。2）对人力资源服务企业：企业用工合规需求提升，兼具风险转移与成本优势的外包业务或成增长点，建议关注合规人服公司机遇。3）互联网平台：短期用工成本或上升，但总体规模可控，且平台可通过调整灵活用工骑手结构及长期成本分摊（消费者/骑手端）缓解压力。美团作为行业龙头，长期价值凸显，建议逢低布局。 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨3.42%，跑赢大盘1.22pct。报告期内国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘、米奥会展、学大教育、科德教育、科锐国际、华住集团-S、北京人力