国开证券：福莱特（601865）-2022年年报业绩点评：产能持续扩张，成本优势明显

福莱特(601865)事件：公司发布2022年年报，全年实现营业收入154.61亿元，同比增长77.44%；归母净利润21.23亿元，同比增长0.14%。业绩符合预期。出货放量，毛利率承压。公司整体毛利率为22.07%，同比下降13.43pct，主要原因是原材料及能源成本上升，同时光伏玻璃售价下降所致；财务费用2.4亿元，同比增长357.8%，主要原因是公司并购三力矿业、大华矿业及营运资金需求增加导致银行借款增加，同时公司可转换债券导致债券利息增加所致。产能持续扩大，有效降低单位制造成本。截至2022年底，公司光伏玻璃总产能为19,400吨/天，安徽生产基地的四期项目（四条，1200吨/天）已在建设过程中，计划在2023年陆续点火投产。预计2023年底公司光伏玻璃产能将达25400吨/天。布局石英砂原材料，确保成本优势。2022年公司完成对三力矿业和大华矿业优质石英砂矿的收购，在目前石英砂供应偏紧的大背景下，公司提前布局，有效保障低成本原材料供应，锁定成本优势。盈利预测及投资建议。目前阶段，硅料价格下降推动国内集中式电站装机需求高增，同时双玻组件需求增长，大尺寸玻璃和薄片玻璃的渗透率不