首创证券：煤炭开采：淡季供需宽松，煤价小幅下行

核心观点港口高库存压力明显，动力煤下游需求仍有释放空间。供给方面，煤炭供应量充足，内蒙古地区受降雪天气影响，部分露天煤矿产运销有所影响，供需目前整体呈现平稳，动力煤产地价格和港口价格进一步出现明显降幅。下游需求方面，电力用煤淡季特征明显，电厂运行以长协煤为主，市场成交量有限，水泥、化工等非电力用煤需求短期支撑不明显，但长期来看，非电煤企业开工率仍有提升空间，下游地产基建需求有望大幅提振需求。受近期需求支撑不足的影响，港口库存进一步上升，据中国煤炭资源网数据显示，截至4月7日，秦皇岛港存煤量为657万吨，创下了2020年4月中旬以来的新高，而北方港口库存也出现明显涨幅，根据wind数据显示，截至4月7日，北方港口库存合计2645万吨，较3月31日涨幅6.31%。港口价格方面，截至4月7日，广州港Q6100神木块库提价1556元/吨，周环比下降1.64%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1055元/吨，周环比下降2.31%。焦企提降快速落地，炼焦煤价格出现下滑。供给方面，主产区煤矿生产稳定，供应端仍维持高位，少数煤矿出现库存积累的现象。短期来看，下游需求目前边际增量有限，仍以按需采购为