国信证券：晶丰明源（688368）-四季度收入环比增长，内生外延开拓新产品线

晶丰明源(688368)核心观点2022年收入同比减少53%，四季度收入环比增长。公司2022年营收为10.79亿元(YoY-53.12%)，归母净利润为-2.06亿元(YoY-130.39%)，扣非归母净利润-3.07亿元(YoY-153.06%)。其中4Q22营收2.73亿(YoY-43%,QoQ27%)，归母净利润-511万元，扣非归母净利润-3618万元，亏损幅度环比收窄。从盈利能力来看，2022年毛利率下降30pct至17.58%，其中4Q22毛利率为6.22%(YoY-38pct,QoQ+5.5pct)；全年研发费用增长1.42%至3.03亿元，研发费率提高15.1pct至28.09%，管理费率提高5.4pct至9.87%，销售费率提高0.9pct至2.94%，净利率下降50pct至-19.07%。DC/DC电源芯片首次实现收入，拟收购凌鸥创芯股权。2022年LED照明驱动芯片收入9亿元(YoY-54%)，占比84%，毛利率15.52%(-31.6pct)，共推出29款通用产品，31款智能产品；AC/DC电源芯片收入1.20亿元(YoY-46.61%)，占比11%，毛利率3