东方证券：3月金融统计数据点评：社融信贷数据再度超预期

核心观点事件：4月11日，央行发布3月金融统计数据，3月新增人民币贷款3.89万亿，同比多增7600亿，市场预期3.09万亿；贷款余额同比增长11.8%，环比提升0.2个百分点；3月新增社融5.38万亿，同比多增7235亿，市场预期4.42万亿。贷款需求改善，信贷总量和结构表现均好于市场预期。3月新增人民币贷款3.89万亿，市场预期3.09万亿，信贷总量延续高增。分结构来看，3月新增居民贷款1.24万亿，同比多增4908亿，其中居民短贷新增6094亿，同比多增2246亿，反映居民消费倾向得到边际改善；居民中长期贷款新增6348亿，同比多增2613亿，多增规模较上月进一步扩大，主要受益于3月以来房地产市场的回暖，建议持续关注按揭贷款需求的修复。企业端，3月新增信贷2.7万亿，同比多增2200亿，其中短贷增加1.08万亿，同比多增2726亿；中长期贷款增加2.07万亿，同比多增7252亿，延续了1、2月以来的良好表现，继续扮演推动信贷高增的主力，我们判断主要流向仍然是基建和制造业领域；票据冲量持续降温，3月减少4687亿，同比多减7874亿。总体来看，实体恢复和政策发力的共同驱动，3月信贷