中国银河：思科瑞（688053）-外部冲击消除，开启快速增长模式

思科瑞(688053)核心观点：事件：公司发布年报，22年营收2.43亿，同比增长9.35%，归母净利0.97亿，同比增长0.38%，EPS为1.14元。外部环境冲击，22年经营表现偏弱。22年公司生产经营受外部环境影响较大，高温限电、疫情防控等特殊时期的生产仅维持基本水平，市场开拓无法展开，年末客户回款也受到较大影响。公司22年实现营收2.43亿元，同比增长9.35%，归母净利0.97亿元，同比0.38%。分业务看，受益于产能扩张，公司可靠性检测筛选收入2.23亿，同比增长24.35%，DPA收入0.037亿，同比增长1.07%，技术开发及其他服务收入0.14亿，同比减少63.23%。单季度看，公司22Q4营收0.42亿，同比下滑31.8%，归母净利0.15亿，同比下滑39.9%，外部环境冲击影响明显。随着复工复产的推进，公司23Q1经营将迅速恢复，收入端有望增长25%以上。毛利率下滑主因在成本端，规模效应将逐步显现。公司22年毛利率68.16%，同比下滑6.48pct。究其原因，随着产能扩充和募投项目推进，检测试验设备和检测人员大幅增加，导致公司营业成本端上行，具体表现为人工费用增