中国银河：汽车行业：批发复苏推动销量同环比回升，低基数效应下车市复苏态势有望延续

投资事件乘联会发布2023年3月乘用车产销数据：当月零售销量为158.7万辆，同比+0.3%，环比+14.3%；批发销量为198.7万辆，同比+9.3%，环比+22.9%；产量为207.9万辆，同比+13.8%，环比+24.9%。我们的分析与判断1）低基数下车市弱复苏，降价促销的带动作用仍需进一步观望。2023年3月乘用车零售销量158.7万辆，同比+0.3%，环比+14.3%，在去年3月上海疫情影响导致的较低基数效应下，同比微幅改善，环比增速水平则偏弱，大力降价促销尚未带来销量的明显提升，车市观望情绪加重，复苏仍处于较弱水平。厂商批发销量198.7万辆，同比+9.3%，环比+22.9%，经销商信心更强，复苏态势显著快于零售。从结构看，（1）3月豪华车零售27万辆，同比+17%，环比+35%，缺芯问题改善，豪华车市场持续走强；（2）自主品牌零售77万辆，同比+2%，环比+9%，自主品牌份额为48.8%，较2022年同期提升0.7pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+96.73%和+97.45%，继续引领自主品牌市场竞争力向上。（3）主流合资品牌零售54万辆，同比-9%，环比+11%