中国银河：美邦科技首次覆盖报告：专注绿色制造技术，合成生物学前瞻布局

美邦科技(832471) 公司业务结构：美邦科技成立于2005年，主要从事绿色制造技术的研发、产业化及技术服务。公司目前主要生产四氢呋喃及甲苯氧化系列产品。四氢呋喃主要用于合成聚四氢呋喃，或用作胶粘剂、油墨、树脂、化学品、药品、萃取剂等的反应原料或溶剂；甲苯氧化系列产品广泛应用于医疗、化学合成、日化、纺织、香料、染料、建材、食品饲料添加剂等领域。财务分析：受下游行业景气回落影响，公司业绩短期承压。2023年公司实现营业收入4.78亿元，实现归母净利润0.23亿元，受行业景气度变化影响四氢呋喃和甲苯氧化系列产品销售价格下降是造成公司2023年营业收入及净利润下滑的主要原因。2024年一季度，公司实现营业收入12,065.68万元，同比增长30.71%；实现归母净利润246.41万元，同比增长210.47%。未来随着公司营收结构的优化和新建产能逐步投产，公司的营业收入和净利润有望重回增长轨道。公司2023年研发费用为2,189.09万元，研发费用率为4.58%，过去三年研发费用率总体稳定。 行业及公司项目分析：（1)四氢呋喃：是芳香族化合物呋喃的完全氢化产物，产业链上游主要原料为BDO，下