中泰证券：银行专题研究报告：测算｜存量房贷利率下调的影响：负债端支撑下影响可控

报告摘要 核心观点：1、房贷利率下调测算：本轮存量房贷利率下调空间在50bp左右，对上市银行25E息差影响-5.6bp，营收-3.1pcts，税前利润-7pcts。2、综合存贷调整测算：若考虑下阶段存量房贷利率调整+存款利率调整，对25E息差综合影响为-4.4BP，营收-2.4pcts，税前利润-5.4pcts。3、辩证看存量房贷调整：长期有助于缓解银行零售资产端增长、以及居民还款压力，进一步维护银行息差，优化资产质量。 一、2023年存量房贷利率影响复盘：截止至2023年末，合计超23万亿存量房贷完成下调，占2023年末存量购房贷款规模的60%。平均调降0.73个点，调降后加权平均利率为4.27%。 二、本轮存量房贷利率下调空间及影响测算 1、本轮存量房贷利率下调空间在50bp左右。（1）不考虑新的存量调整政策，到2025年初存量房贷利率或下降至3.9%以下。23年末存量利率4.27%。考虑24年以来至今LPR降幅35bp，且存量一般在年初重定价，则预计2025年初存量利率将下行至3.92%。另考虑新发利率低于23年存量利率，因此25年初存量利率或低于3.9%。（2）新发利率或在3.