浙商证券：银行：按揭降息路径推演及影响测算-影响好于预期

导读2023年8月31日，中国人民银行和国家金融监督管理总局（以下简称“两部委”）发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，强调调整首套房贷款的“加点”、统一下调首套和二套最低首付比、降低新发放二套房利率下限。7月16日我们推出报告《靴子落地，影响有限》，判断存量按揭利率调降影响有限。7月18日我们推出报告《提前还款vs按揭降息》，测算表明存量按揭降息有助于缓解提前还款压力，对冲利率下降影响。当前存量按揭降息政策已落地，本报告将在新政基础上推演按揭降息路径，探讨对银行基本面影响和银行股投资意义。投资要点我们测算降息对全银行业息差影响1.4bp，存量按揭降息方案对息差影响好于预期，市场对银行息差和盈利性担忧或改善；统一下调首套、二套首付比使限购的一线城市更受益，二套房利率下限打开，二、三、四线城市或有“以价促量”效果。存量按揭加点调降的路径？简单来说，最多降到当时当地的加点下限。存量按揭利率=LPR+加点。本次政策调整的是首套房贷款的“加点”。根据两部委，加点不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。这里存在三