东方财富证券：容百科技（688005）-2022年报点评：纵横一体化龙头全球扩张

容百科技(688005)【投资要点】2022年出货9万吨，高镍三元正极全球第一。公司发布2022年年报，全年实现营收301亿元，同比增长193.6%；实现归母净利润13.5亿元，同比增长48.5%，扣非后归母净利润13.2亿元，同比增长62.9%。全年毛利率为9.26%，同比下降6.09pcts，净利率4.56%，同比下降4.29pcts，主要受碳酸锂原材料涨价影响。公司全年高镍8系及以上三元正极产品合计销量近9万吨，同比增长70.13%，吨净利约为1.5万/吨，维持稳定。公司国内高镍三元市占率为33%，连续三年行业第一，连续两年保持全球市占率第一。22Q4同环比高增。公司22Q4实现营收108亿元，同比增长170.6%，环比增长40.3%；实现归母净利润4.4亿元，同比增长20.1%，环比增长138.8%；扣非后归母净利润4.1亿元，同比增长19.6%，环比增长115.4%。α来自于全球化布局产能+4680圆柱。韩国忠州基地已建成2万吨/年高镍正极材料产能，产线已完成日韩欧美主流客户的审核验证，并可帮助客户获得IRA补贴。4680圆柱主要采用NCM811正极，后续若采用超高镍Ni90