东方证券：商业贸易行业：2021年7月社零数据点评：社零增速下滑，线上增长受618虹吸效应及20年高基数影响

国家统计局于8月16日正式发布2021年7月社会消费品零售数据。2021年7月社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%；比2019年7月份增长7.2%，两年平均增速为3.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额31578亿元，增长9.7%。扣除价格因素，7月份社会消费品零售总额实际增长6.4%。2021年1-7月社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年平均增速为4.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额221631亿元，增长20.2%。核心观点社零增速下滑，两年平均增速3.6%。7月社零同比增长8.5%，增速较上月有所下滑，较2019年7月的两年平均增速为3.6%，低于20Q4及21Q1两个季度约4.5%的中枢。分城镇和乡村来看：7月城镇消费品零售总额同比增长8.4%，乡村同比增长8.8%，城乡增速差较上月降低。分商品和餐饮来看：1）7月商品零售总额同比提升7.8%，其中限额以上单位商品零售总额同比增长7.7%，限额上下单位增速差异缩小；2）7月餐饮零售总额同比增长14.3%，其中限额以上单位餐饮零售总额同比增长20.7%，限额以上单位增速超越平均水平。必选消费