中国银河：三人行（605168）-2022年年报点评：持续拓展优质客户，AI+营销赋能

三人行(605168)核心观点：事件公司发布2022年年报：2022年全年公司实现营业收入56.53亿元，同比增长53.30%；归母净利7.36亿元，同比增长45.82%；扣非归母净利5.02亿元，同比增长8.52%。毛利率、净利率分别为16.68%/13.02%。单季度来看，22Q4实现营收20.84亿元，同比增长45.84%，归母净利4.34亿元，同比增长77.78%。此外，公司预计23Q1实现净利1.36-1.48亿元，同比增长126.14%到146.1%，扣非净利0.8-0.86亿元，同比增长35.80%到45.99%。存量客户营销预算增加，汽车行业市场拓展成效显著公司深挖原有消费品、电信运营商、金融等头部客户的营销预算增量，同时继续开拓汽车行业的整合营销业务，22Q4公司成功中标了一汽奥迪、一汽大众、捷达等头部汽车客户的营销预算规模较大的项目，持续拓展大客户矩阵，基本盘稳定。发掘优质投资标的，开创第二增长曲线公司投资的胶原蛋白龙头企业巨子生物（02367.HK）成功在香港交易所主板上市。同时，公司还投资了陕西天成航空材料有限公司、华润怡宝、西安智同航空科技有限公司等公司，投资