国信证券：佛山照明（000541）-2022年年报点评：经营短期承压，车灯业务如期发展

佛山照明(000541)核心观点四季度经营有所承压。公司在追溯口径下，2022年实现营收87.6亿/+0.4%，归母净利润2.3亿/-23.1%，扣非归母净利润2.2亿/+48.1%；其中Q4收入23.5亿/-13.3%，归母净利润0.1亿/-88.3%，扣非归母净利润0亿/-390.3%。公司拟每10股派发现金股利1元（含税）。受到LED产业周期及全球照明需求放缓的影响，公司从2022年下半年开始收入出现下滑；利润受到LED封装业务盈利下滑及资产处置收益同比大幅减少的拖累，盈利较为承压。车灯业务表现良好，客户顺利开拓。公司2022年车灯业务收入增长92%至17.3亿，其中H2增长24%至9.4亿，增长较快主要系公司于2021年7月并购南宁燎旺。南宁燎旺2022年收入15.6亿，预计实现小幅增长。公司车灯业务毛利率下滑0.2pct至16.7%，南宁燎旺净利率为2.8%，预计盈利基本稳定。车灯业务在2022年共承接33个项目，其中新能源车型超过一半，客户开拓进展顺利，已成为一汽奔腾、上汽大通、赛力斯等整车企业的供应商。照明主业在下半年承压明显。公司2022年通用照明收入下滑11.6%至3