国海证券：箭牌家居（001322）-2022年报点评：疫情下业绩短期承压，发力产品渠道培育长期动能

箭牌家居(001322)事件：箭牌家居发布2022年年度报告：2022年公司实现营业收入75.13亿元/同比-10.27%，归母净利润5.93亿元/同比+2.75%，扣非归母净利润5.41亿元/同比+1.52%；其中2022Q4，公司实现营业收入22.47亿元/同比-18.50%，归母净利润1.70亿元/同比-32.57%，扣非归母净利润1.51亿元/同比-37.55%。受新冠疫情及地产下行影响公司收入有所下降，但业绩方面受产品结构优化与前期涨价带动同比增长。投资要点：零售渠道承压，家装、直营电商近双位数增长。1）零售渠道实现收入30.71亿元/同比-12.21%，收入占比41.38%/同比-0.91pct。由于公司经销商渠道多为专卖店，社区店及乡镇店相对较少，受疫情影响较大，冲击零售渠道收入；2）家装渠道收入为10.45亿元/同比+9.19%，收入占比13.99%/同比+2.49pct；3）电商渠收入为15.08亿元/同比-1.47%，收入占比20.08%/同比+1.79pct，其中直营电商6.96亿元/同比+10.27%；4）工程渠道收入18.51亿元/同比-21.05%，工程收入